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[이데일리 정다슬 기자] 인공지능(AI)이 글로벌 증시를 이끄는 핵심 동력으로 자리 잡은 가운데, 거품(버블) 우려가 다시 수면 위로 떠오르고 있다. 최근 미국 증시는 사상 최고치를 경신했지만, ‘AI 투자 과열’ 논란이 번지면서 투자자들의 불안 심리가 확대되는 양상이다. 이에 따라 27일(현지시간) 발표되는 엔비디아의 실적은 단순한 기업 성과를 넘어, AI 투자 심리의 방향을 가늠하는 바로미터로 받아들여지고 있주식수학
다.

흔들리는 투자심리와 버블 경고
스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수에서 정보기술(IT) 섹터를 따로 모아놓은 대형기술주지수(.SPLRCT)는 그동안의 급등세 이후 지난주 1.6% 하락하며 주요 지수를 끌어내렸다. 22일 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장이 곧 금리 인하가 단행될 수 있음을주식투자클럽
시사하는 발언으로 증시 전반이 반등한 것을 반영한 수치다.
월가 투자심리를 보여주는 ‘공포·탐욕 지수’는 한 달 전 72에서 현재 56으로 급락했다. 현재의 AI 투자 열풍이 버블일 수 있다는 비관적 소식들이 쌓이며 고점 부담을 느끼던 투자자들이 매도에 나선 탓이다. 18일 샘 올트먼 오픈AI 최고경영자(CEO)가 현재의 AI 열풍을 KODEX보험 주식
닷컴버블과 비교했으며, 20일에는 생성형 AI를 도입한 기업의 95%가 가시적인 재무성과를 내지 못했다는 매사추세츠공과대학(MIT)의 보고서가 나왔다. 이날 나스닥 지수는 장 중 2% 가까이 급락하며 불안을 노출했다.
특히 엔비디아와 마이크로소프트(MS) 등 매그니피센트 세븐(M7) 제외한 고평가 종목들의 약세가 두드러지며 AI 버블 논란릴게임 정보
을 실체화하는 데 일조했다. 주가평균수익비율(PER)이 250배에 달하는 팔란티어 테크놀로지스는 6거래일 연속 하락하며 시가총액에서 730억달러가 증발했다. AI 소프트웨어 업체 데이터독은 지난 한 달간 11.4% 급락했다.
투자자들의 의견도 엇갈리고 있다. 웨드부시 증권의 애널리스트 댄 아이브스는 CNBC 인터뷰에서 “지금은 도망칠 때가차트뉴스
아니라, 팔란티어를 포함한 기술주를 매수할 기회”라며 “팔란티어의 시가총액은 2~4년 내 1조달러에 달할 것이며 기술주 강세장은 앞으로 최소 2~3년 더 이어질 것”이라고 말했다.
반면 ‘닷컴 버블’을 예견한 하워드 막스 오크트리캐피털 회장은 지난 13일 투자자들에게 보낸 메모에서 M7를 제외한 S&P500 기업 493곳의 평균 주가수익비율(PER)은 22배로, 역사적 평균을 크게 웃돈다고 지적했다. 세계 최대 헤지펀드인 브리지워터 어소시에이츠(이하 브리지워터)의 창업자 레이 달리오 역시 올해 초 파이낸셜타임스(FT)에 “현재 월가의 사이클은 1998~1999년 닷컴 붕괴 직전과 매우 유사하다”며 “세상을 바꾸고 성공할 새로운 기술이 등장한 것은 확실하다. 하지만 어떤 이들은 그것과 투자가 성공하는 것을 혼동하고 있다.”고 밝혔다.
아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록은 한발 더 나아가, 현재의 AI 붐이 1990년대 인터넷 버블을 뛰어넘을 수 있다고 주장했다. 그는 S&P500 상위 10대 기업의 밸류에이션이 펀더멘털 대비 과대평가된 수준이 닷컴 시대 정점보다 더 심각하다고 지적했다

엔비디아, 美증시 비중 8% 달해…시장 영향력 커져




[그래픽=이데일리 김일환 기자]



AI 버블 논란은 엔비디아의 실적 발표에 따라 가라앉거나 반대로 더 확산될 것으로 보인다. 레이몬드 제임스의 매트 오턴 수석 전략가는 “엔비디아는 거의 AI가 어떻게 흘러가고 있는지를 보여주는 대리 지표”라며, “S&P500의 수익률을 이끄는 핵심 동력이 AI 투자 심리에 그대로 반영된다”고 분석했다.

특히 엔비디아가 현재 미국 증시에서 차지하는 비중은 이전보다 더욱 커졌다. S&P500에서 엔비디아가 차지하는 비중은 8%에 달한다. 지난 5월 엔비디아가 실적을 발표했을 때, 주가는 3.25% 상승했고 S&P 500은 0.4% 올랐다. 2월 실적 발표 후에는 엔비디아 주가가 8% 이상 급락했고, S&P 500도 1.6% 하락했다. 최근 옵션거래는 엔비디아 실적이 주식시장에 미칠 영향을 선반영하고 있다. 씨티글로벌 마켓의 S&P500 옵션데이터는 엔비디아 실적 다음날인 28일 지수가 0.9%포인트 움직일 것이라고 시사했다.

실적 전망은 여전히 고무적이다. LSEG 데이터에 따르면 이번 분기 엔비디아의 주당순이익(EPS)은 48%, 매출은 53% 증가한 459억 달러로 예상된다. 다만 지난 분기 매출 증가율(69%)보다는 둔화된 수치다. 특히 시장은 엔비디아 매출의 절반 이상을 책임지는 데이터 센터 부문에 관심을 쏟을 것으로 보인다. 지난 1분기 실적에서는 데이터 센터 매출이 전년동기 대비 73% 증가하며 회사 전체 매출의 88%를 차지했다. 이는 엔비디아 AI 가속기에 대한 강력한 수요로 해석되며 주가를 끌어올리는 견인차가 됐다.

이번 분기 실적뿐 아니라 엔비디아가 제시할 다음 분기에 대한 전망(가이던스)도 시장의 촉각을 곤두서게 하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 규제로 막혔던 H20 중국 수출이 지난달 다시 허용된 가운데, 대중국 수출 재개에 대한 기대감과 H20에 대한 중국 정부의 견제 등 경계감이 교차하는 상황이다. 이 가운데 엔비디아는 H20의 생산을 중단하고 블랙웰 기반 B30을 준비 중이라는 소식이 전해지기도 했다.

주요 기술기업들이 기대치를 웃도는 실적을 발표하는 가운데, AI 관련 지출을 줄일 기미를 보이지 않는 것은 엔비디아에겐 호재이다. 심지어 AI 투자 열풍을 거품이라고 말한 올트먼 CEO마저 “오픈AI는 가까운 미래에 데이터센터 건설에 수조 달러를 쓸 것”이라며, “그때 경제학자들은 ‘이건 미친 짓이고 무모하다’고 한탄하겠지만, 우리는 그냥 ‘알았으니 하게 두라’고 할 것”이라고 말했다.

정다슬 (yamye@edaily.co.kr)